主要观点

    1. 公司新产品是营收增长主要来源。

    公司2015 年开始提供LED 户外照明系列、LED 显示系统系列和智能包装设备系列产品,新产品为公司带来4.86 亿营收,是公司业绩增长的主要来源。

    2. 公司总体费率小幅下降,研发投入大幅增长。

    报告期内公司总体费用率为18.72%,减少2.67 个百分点。其中销售费用率为7.30%,减少4.58 个百分点;管理费用率为11.11%,增长1.23 个百分点;财务费用率为0.31%,增长0.68 个百分点。

    公司投入研发费用0.28 亿,占营业收入的3.55%,同比增长205.01%

    3. 收购曼塔智能,进军消费级无人机市场。

    2015 年5 月,公司以1500 万元增资消费级无人机飞控和整机生产企业曼塔智能,持有其51%股权,切入消费级无人机市场。

    2016 年1 月,公司拟非公开发行股份募集资金不超过4.72 亿元,其中2.74 亿将用于无人机生产及销售服务体系建设项目。

    2016 年2 月,公司投资设立美国全资子公司,持续加码消费级无人机业务。

    4. 消费级无人机蓝海市场即将打开,公司将首先受益。

    消费级无人机未来将作为空中智能机器人,可以作为平台搭载各类设备开发不同应用场景,市场空间极为广阔,每年仅硬件需求便可达上千亿,公司作为国内领先消费级无人机制造商必将率先受益。。

    5.盈利预测:

    预计公司16-18 年实现归属母公司净利润0.97 亿、1.29 亿、1.58 亿,对应EPS 为0.26、0.35、0.43 元,对应PE 为49X、37X、30X,给予推荐评级

    6.风险提示:

    新品市场开拓不及预期。