本报告导读:公司稳定发展传统主业,积极转型无人机业务,无人机领域市场空间巨大,未来发展值得期待。

    投资要点:

    首次覆盖给予“谨慎增持”评级,目标价14.8元

    公司是传统照明龙头企业之一,在行业景气度下行的背景下积极探索新业务,通过并购进入无人机和智慧路灯市场,同时定增4.7 亿助力新业务发展,我们期待公司的转型成效。我们预测2015-17 年EPS 为0.16/0.21/0.27元,目标价14.8 元,首次覆盖给予“谨慎增持”评级。

    无人机业务空间广阔,值得期待

    2015 年消费级无人机出货量在430 万套,比上年增长167%。根据易观智库的数据预测,2018 年无人机的市场规模将是2015 年的4.8 倍,年复合增速65%以上,消费级无人机行业处于高速成长期。目前市场的竞争格局呈现大疆一家独大的形势,但是面对近五倍的市场空间,雪莱特的无人机业务值得期待。此次增资2.7 亿投入无人机业务,积极引入人才、突破核心部件技术,2016 年4 月也将推出两款新型无人机,我们预计2016-17年将呈现快速增长,未来发展空间广阔。

    智慧路灯符合智慧城市发展趋势,稳定增厚公司业绩

    智慧路灯符合城市智慧化建设的发展趋势,公司将增发的1.5 亿投入助力其发展。2014 年公司收购富顺光电,富顺光电承诺2014-17 年扣非后净利润不低于4540 万元、5450 万元、6470 万元和7430 万元,2014/15 年均超额完成,稳定增长,大幅增厚公司业绩。

    风险:无人机行业政策法规变动、无人机行业竞争更加激烈