事件:报告期内公司实现营业总收入3.3亿元,同比增长46.4%;归属于公司股东的净利润为2015万元,同比增长89.4%;报告期公司EPS为0.08元,公司总体业务基本符合预期。

    富顺光电于本报告期纳入报表,贡献净利润1986万元。公司以发行股份及支付现金方式购买富顺光电100%股权事项已完成,富顺光电于本报告期初纳入合并报表,本报告期富顺光电为公司贡献净利润1986.3万元,占比公司净利润总额的98.6%。富顺光电承诺2015年拟实现净利润不低于5450万元,从2014年富顺光电全年超额完成承诺业绩情形看,2015年富顺光电实现承诺业绩问题不大。

    报告期公司主营实际下滑。雪莱特主营为LED照明、节能荧光灯及配套电子镇流器、汽车氙气灯。报告期除去富顺光电贡献的净利润,公司主体实现净利润29万元,显著低于2014年同期1077万元的净利润水平。主要原因是报告期财务顾问费等原因导致管理费用上涨了2053万元,极大削弱了公司主营业务的净利润水平。我们预计公司管理费用将在下半年回归正常范围。

    无人机内外市场逐步打开,下半年海外市场有望快速放量。公司收购的曼塔无人机于今年6月份开始批量生产,8月5日以3999元价格在京东首发,当月国内销量超过700台。此外,曼塔在国外的仓库已经建设完毕,海外代销商试飞业已完成,9月以后海外市场将会陆续放量。此外,曼塔的无人机首次入驻重庆警队,进入战训操作序列。高毛利率的无人机业务预计将提升公司利润水平。

    O2O业务成为公司下一个看点。公司以自有资金参股一呼百应网,股权占比为5%。一呼百应是国内综合排名前三的B2B电子商务平台,拥有560万注册用户,产品种类逾6000万种,日增注册企业用户1000多名,且是微信企业用户公众号认证和后续维护技术提供商。一呼百应网是一个致力于中小企业原材料采购的一体化平台,该平台交易对象具有种类多,标准化等特点,具备大型互联网交易平台的先天条件。一呼百应未来仅仅依靠会员费、广告费等收入即可形成可观现金流。

    盈利预测及评级:预测公司2015-2017年每股收益分别为0.20元、0.33元、0.39元,对应停牌日PE分别为86倍、52倍、44倍。我们看好公司无人机业务在海外的迅速扩张以及在一呼百应网带来投资收益,维持“增持”评级。

    风险提示:富顺光电可能无法完成承诺业绩的风险;无人机订单可能不及预期的风险。