2009 年1～6 月，公司实现营业收入1.26 亿元，同比下降27.7%；营业利润1,097 万元，同比下降40.8%；归属于母公司所有者净利润988 万元，同比下降46.9%；基本每股收益0.05 元。公司预计2009 年1～9 月净利润同比下降50%～80%。

    需求不振下照明行业竞争加剧。公司主营节能灯、汽车用HID灯和紫外线灯的生产和销售，海外市场收入占比约在30%左右。上半年，金融危机导致的需求低迷现象仍较为严重，照明行业无论是内销市场还是外销市场都面临较大压力。公司营业收入降幅相比一季度有所扩大，显示了照明行业整体复苏点还未来临。毛利率相比一季度有所回升，但低于去年同期1.15个百分点，销售费用率和管理费用率同比略有提升，这些因素导致公司净利润下降幅度大于营业收入下降幅度。

    HID灯业务2009年难有起色。公司HID灯难以进入汽车整车配套市场，主要在零售市场（后装市场）销售。后装市场供应商多，竞争十分激烈，2009年上半年产品售价持续下降，导致公司HID灯业务上半年收入下降55.9%至2,272万元，毛利率同比下降10.6个百分点至28.2%。尽管下游汽车市场已随经济复苏有所回暖，但我们认为公司HID灯业务受制于后装市场激烈、无序的竞争，2009年收入、盈利均难有起色。

    普通节能灯和紫外线灯业务有望成为亮点。报告期内，公司推广国家高效照明产品150 万只，使得节能灯业务收入大幅增长。财政部初步确定2009 年将推广节能灯数量达1 亿只，将直接拉动节能灯市场10 多亿元。我们预计公司的节能灯业务2009 年可实现6,000 万元的营业收入。另一项业务紫外线灯在上半年收入下降26.4%,但毛利率同比提高5.85 个百分点。紫外线灯主要用于医院消毒杀菌，市场需求保持着稳定增长态势。公司在紫外线灯等特殊灯领域的技术优势明显，曾制订了《大功率紫外线杀菌灯》等多项国家标准，我们预计未来公司的普通节能灯和紫外线灯业务可保持稳定增长，成为公司新的业绩增长点。

    预计公司2009、2010 年EPS 分别为0.09 元和0.14 元。对应2010 年动态PE 为56 倍，估值较高，维持公司“中性”的投资评级。