业绩稳健增长，市盈率偏高

    公司主要设计、加工、制造照明电器，2007年营业收入3.35亿元，同比增长24%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润0.38亿元，同比增长17%；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率11.27%；每股收益0.27元，对应当前价格的市盈率53.39倍。

    面临节能环保趋势，产业需求前景良好

    目前，多个国家积极鼓励发展节能照明电器产品：欧美多个国家规划在近年内逐步用节能荧光灯取代能耗高的老式白炽灯；我国将采取间接补贴方式重点支持高效照明产品。

    公司具备较强产品开发能力

    2007 年公司已获得授权专利22项，其中，发明专利4 项，实用专利14 项，外观专利4 项。其中， “车用氙气金卤灯及其配套电子镇流器产品的研制和生产”项目荣获第二届中照照明科技创新奖一等奖。

    产能大幅扩张，业绩增长可期

    2007年公司的固定资产和在建工程同比大幅增加，特别是固定资产的专用设备价值增加约一倍，从而为未来产能增长提供有效保证。

    盈利预测和估值

    预计2008-2009年每股收益0.37元、0.48元和0.63元，以2008年市盈率32倍计算，每股合理价值11.84元，评级“持有”。

    风险提示

    原有管理框架不能适应发展；HID 灯盈利不稳定。