全球照明电器产品制造基地向中国等发展中国家转移的趋势将会继续。而公司在国内电光源行业具有领先的技术优势。

    在节能灯和紫外线灯的收入稳步增长的同时，HID 灯系列产品的收入在最近几年实现了快速的提高。 HID 灯系列产品占营业收入的比例由2004 年的5%大幅增加到2007 年上半年的30%。

    HID 灯进入整车市场的过程目前处于进展中，已经通过了吉利的技术认证，预计在2008 年年初可能通过上海大众的技术认证。整车配套市场的高进入门槛将有利于公司的技术优势在规范的市场中获得较高的利润率。随着汽车制造在中国的蓬勃发展，我们对公司在整车HID 灯市场的长远前景持乐观态度。

    节能灯受到我国家节能政策的大力鼓励。随着国内照明市场节能灯对普通白炽灯的替换，公司来自包括灯管、插管灯和一体化电子灯的节能灯产品的收入仍将持续增长。

    销售毛利率从2003年的26.5%上升到2007年上半年的35.8%。说明了公司从生产加工型向技术品牌的转变卓有成效，正在向价值链的高端扩展。

    营业费用率呈上升趋势，在推进自有品牌的过程中在各地建立办事处和销售网点，以及加大产品的市场推广导致费用增加。在发行新股募集资金以后，公司的财务费用得到降低，部分抵消了管理费用的上升，使得总体费用率相对平稳。

    2007 年到2009 年的预测每股盈利分别为0.32、0.48、0.68元。考虑到受到政策鼓励的节能灯市场会给公司业绩提供稳定的增长，而公司的HID 汽车灯很有可能在2008 年进入整车配套市场，从而带来业绩高速增长的可能，我们认为公司的合理价格为19.2 元，相当于2008 年预测EPS 的40 倍。给予“谨慎买入”评级。