事件描述

    今日沙钢股份发布2014年年度业绩预告修正,报告期内实现归属上市公司股东净利润0.34亿元~0.42亿元,同比增长20%-50%,按最新股本计算,2014年实现EPS0.022元~0.027元。据此推算,4季度公司归属上市公司股东净利润-0.18亿元~-0.10亿元,环比下降205.55%~159.49%,同比下降237.45%~177.47%,按最新股本计算,4季度实现EPS-0.012元~-0.007元。

    事件评论

    民营体制助力全年业绩增长:根据公司公告,公司控股子公司淮钢公司2010年投资的参股公司,经建设及试生产运行,于2014年第四季度停止资本化,淮钢公司原按权益法确认的投资损失超出了预期,导致公司2014年度业绩相比前期预测增幅有所下调。

    但公司全年仍实现微利,且较2013年略有好转:1、特钢品种2014年整体相对景气,全年特钢价格指数同比下跌7.97%,小于普钢跌幅,这或也与汽车家电等主要下游较好表现有关;另一方面,民营企业优秀的管理与运营体制,也为公司费用节约及成本管控打下了基础。

    从4季度单季表现来看,公司4季度业绩同比环比均较大幅度下降,也主要是源于淮钢特钢对参股公司确认投资损失增多所致。

    民营体制叠加玖隆电商,公司相对价值逐步体现:作为国内为数不多的上市民营钢企,公司因体制优势而具备先天的成本、效率优势。同时,在传统钢铁业务之外,公司积极拓展玖隆钢铁电商及物流园业务,为其向产业链综合服务商转型奠定基础。

    预计公司2014、2015年EPS为0.02元、0.06元,维持“谨慎推荐”评级。