报告要点

    事件描述

    沙钢股份发布业绩预告修正公告，预计2012公司实现归属母公司净利润0.13亿元~0.40 亿元，同比下降85%~95% 。

    据此推算，预计 4 季度公司实现归属母公司净利润0.23 亿元~0.50 亿元，同比增长-18.30%~78.32% ；实现EPS为0.01 元~0.03 元。

    事件评论

    盈利预测向上修正源于政府补贴与行业触底复苏：公司此次修正后的 2012 年盈利预测好于公司在3 季度报中的预测，3 季报公司预计2012年公司归属于母公司净利润亏损，亏损区间为0.10~0.30 亿元。主要原因包括：

    4季度控股子公司淮钢特钢旗下全资子公司淮鑫公司获政府补贴0.32 亿元，按公司持有淮钢特钢股权比例计算，4 季度公司获得政府补贴0.20亿元，为公司带来一定的业绩改善；

    跟随特钢行业触底复苏的主营业绩改善：1 、4 季度公司产量环比增长约10% ，在国内市场特钢季度均价基本持平的情况下，产量的增长将带动公司营业收入环比有所恢复；2 、考虑库存周转，主要原材料价格的回落使得公司成本压力有所下降，同时公司生产的恢复也有利于4 季度毛利率将的改善。因此，营业收入与毛利率的环比恢复是4 季度主业经营环比改善的主要原因。

    从目前公布业绩预告的两家特钢公司表现来看，特钢行业在 4 季度呈现触底复苏的特征，各家特钢企业的生产均有不同程度恢复。

    预计公司2012、2013年EPS为0.01 元、0.07 元，维持“谨慎推荐”评级。