量价齐跌致营业收入下降，原料调整滞后导致盈利能力下滑，3 季度净利润出现亏损：7、8月钢价的快速下跌迫使公司进行减产，8月公司产量有所下降，9 月位于低位运行。综合来看，公司 3 季度产量环比下降约 12.6%，下降幅度较大。价格方面，3季度国内特钢价格持续下跌，季度均价环比下跌约10.5%。

    钢价下跌叠加产量下降导致公司 3 季度营业收入下降幅度较大。3 季度去产成品库存一定程度上可能使得销量大于产量，不过公司仍预计 1-9 月营业收入同比下降20%以上。

    成本方面，3 季度公司主要原材料铁矿石的均价跌幅与钢价相当，但其下跌的滞后性和原料库存周转的周期导致公司3 季度营业成本降幅不及收入，毛利率水平同比下降超过5个百分点。

    因此，收入与毛利率的双降导致公司净利润环比大幅下降并出现亏损。

    预计公司2012、2013 年EPS为-0.01元、0.07元，维持“谨慎推荐”评级。