沙钢股份（002075.SZ/人民币7.92，未有评级）公告11 年上半年归属于母公司的净利润同比下降37.47%至1.7 亿元，报告期每股收益0.11元。上半年公司毛利率由去年同期的15.6%下降至9.3%，去年全年的综合毛利率为11.34%。盈利和毛利率同比下降主要是由于原材料成本上升幅度显著超过产品价格的同比上升幅度。11 年上半年公司主要产品均价上涨约15%左右。而同期原材料价格同比上升幅度较大，上半年进口矿铁矿石价格同比上涨15%，国内铁矿石价格同比上涨23.6%。

    分季度来看，2 季度公司收入环比增加11.1%，而由于原材料成本上升13.7%，2 季度净利润较1 季度环比下降29.2%，2季度毛利率为8.33%。

    因为原材料成本的压力依然高企，我们估计公司下半年业绩仍然受到一定的压力。同时由于吨钢均价不高，吨钢毛利相较专注于中高端特钢产品的公司也表现一般。由此目前来看后期公司的产品结构提升（比如天淮钢管的建设）等方面的努力将会是提高盈利能力的重要推动力。