主要事件：根据高新张铜与沙钢集团签署的《发行股份购买资产协议》，高新张铜向沙钢集团非公开发行股份，向沙钢集团购买其持有的淮钢特钢 63.79%的股权。收购完成后，沙钢集团持有高新张铜股份比例为74.88%，成为控股股东。本次发行已于2010 年 12 月 27 日获中国证监会核准，并于2010 年12 月31 日完成，其股票于2011 年4 月8 日恢复上市，名称变更为“沙钢股份”；

    置入产能：置入资产主要包括沙钢集团旗下淮钢特钢300 万吨特钢产能。目前主要生产的钢材品种包括轴承钢、弹簧圆钢、齿轮钢、高质量合金结构钢、高压锅炉管坯钢、高质量油井管坯钢、冷镦钢、碳素结构钢、锚链钢、高强度紧固件用圆钢和大小规格扁钢等；

    集团其余资产：沙钢集团旗下钢铁资产还包括本部约2000 万吨，江苏永钢300 万吨，以及鑫瑞特钢30万吨，依托沙钢集团高效的运营能力，淮钢特钢在费用控制领域和市场开拓方面获得一定收益；

    主要观点：我们认为沙钢股份目前来看还不是真正意义上的沙钢，但是作为沙钢集团的唯一融资平台，我们猜测沙钢集团作为民营企业部分借壳上市的目的很明确：解决未来的融资问题及把地位合法化。由此预期沙钢股份将是一个大集团（沙钢集团）、小公司（上市公司）的模式，未来的不断资产证券化值得期待，虽然某些资产目前还存在户口合法问题。

    公司估值：根据2011 年4 月7 日收盘价计算，大冶特钢和西宁特钢、抚顺特钢的吨钢市值分别为6421.6元和5629.0 元、6112.3 元。复牌前公司吨钢市值约3163 元，远低于行业平均水平。我们认为公司盈利能力低于大冶特钢，但远高于抚顺特钢，我们保守取吨钢5000 元作为合理市值位，得出沙钢股份每股价值为9.9 元。股价理性波动区间7-11 元，建议首日交易在7 元以下买入。