宏宝五金是定位在中高端市场的五金行业相对优势企业。公司的主营业务为锻造类工具五金和配件五金制品的生产、销售。核心产品为钳子、扳手连杆毛坯等。其中工具五金产品90%以上出口销售，配件五金制品主要内销。

    五金行业市场需求不断扩大，尤其是高档优质产品市场前景广阔。我国已经成为世界五金加工大国和出口大国，预计未来我国工具五金产品的出口额仍将保持10%-15%的年增长，而国内市场对高档五金工具的需求增长潜力巨大。同时随着下游汽车、机械等行业的发展，连杆市场的需求在不断扩大，尤其是优质连杆毛坯供不应求。

    目前国内低端市场竞争激烈，公司以其"高、新、异"的产品处于相对优势地位。目前国内行业的市场集中度还比较低，未来国内企业竞争将由以价格为主转向到高品质、高技术含量的产品上。公司在细分领域具有市场份额优势，国内领先的技术实力，管理层发展思路开拓，注重创新与品牌建设，力求快速提升产品ODM比重，巩固与提高公司的竞争地位。

    近几年公司的主营收入保持了年均13.76%的稳定增长。虽然近几年公司面临着原材料成本涨价、出口退税率降低以及人民币汇率上升的压力，但是公司的主营收入仍然保持了年均13.76%的稳定增长，毛利率水平也基本保持稳定，显示出公司比较稳健的盈利能力与相对较强的竞争能力。

    公司提出2008年经营目标将近8亿元的设想，实际经营结果尚有待观察。公司欲开拓高档工具五金的国内市场，也已经完成了单缸发动机连杆毛坯向多缸生产技术的转换，市场份额将继续扩大。如果募集资金项目能够顺利实施，公司的技术档次将得以提升。我们认为，公司提出的目标是值得期待的，但是具体结果还有待观察。

    业绩预测和估值：综合考虑国外手动工具五金企业的情况与我国中小板上市公司发行上市的特征，我们认为应该给予公司18-20倍的PE水平。公司06年、07年的EPS分别为0.23和0.28元/股，对应的合理价值区间为4.6元-5.1元。考虑到一般给予15%-20%的折扣，公司询价区间大约在3.5-3.9元。

    风险因素：原材料价格波动风险；出口退税政策变动风险；汇率政策变动风险。