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    公司发布年报，实现收入30.52 亿元，同比增长11.93%；实现归母净利润7959 万元，去年同期亏损2.43 亿元；实现归母扣非净利润-2787 万元，去年同期亏损4.91 亿元。与此同时，公司发布一季度业绩预告，预期盈利100-1000 万元，而去年同期亏损923.07 万元。

    虾夷扇贝、海参养殖盈利改善以及费用下降是公司大幅扭亏的主要原因。

    公司虾夷扇贝毛利率较上年提升5.79%，海参毛利率较上年提升17.66%，二者合计贡献毛利增量约0.8 亿元；此外，公司费用大幅下降，三项费用合计减少1.01 亿元，构成公司利润增加的主要来源。此外，资产减值损失减少0.44 亿元，投资收益增加0.5 亿元，进一步增厚了公司的盈利。

    养殖由重规模转向重效益，养殖单产提升有望推动盈利稳步增长！

    公司剥离79 万亩不适播海域，并按照“养三年，闲一年”的方式来做，养殖单产有望稳步提升。预期17 年公司虾夷扇贝亩产将达到40 公斤以上，长期来看，公司虾夷扇贝的亩产有望提升至60 公斤（公司最高的时候达到100 多公斤，日本目前是100 多公斤），养殖单产的持续提升是公司业绩增长的核心驱动力。

    食材企业向食品企业转型：强化产品创新，拓展B 端和KA 渠道，助推盈利提升！

    在产品端向半成品、调理品、即食产品等发展，16 年公司开发出70 项产品，其中33 项已转化上市。在渠道端，公司着重进行以餐饮、工业消费和KA 等为主体的渠道布局，并开始打造自己的品牌，休闲食品已经进入2000家店铺。通过产品创新和渠道拓展，公司加工业务毛利率有望持续提升，成为公司业绩增长的重要推动力！

    公司有望整合长海县当地的养殖资源，市值空间广阔！

    长海县政府以及公司均希望能够推动当地资源的整合，通过合理的养殖轮换来提升养殖效率。公司作为当地养殖领域唯一的上市公司，后续极有可能成为长海县政府推动当地养殖资源整合的平台，公司未来养殖海域面积有望因此而大幅提升，市值空间广阔！

    养殖由重规模转向重效益，养殖单产提升有望推动盈利稳步增长！

    公司养殖改善和产品渠道发力将有效提升公司盈利能力，公司业绩迎来快速增长期，预期2017/2018/2019 年公司归母净利润为2.51/4.49/6.26 亿元，EPS 为0.35/0.63/0.88 元，给予18 年25 倍估值，目标价16 元。

    风险提示：1、养殖风险；2、产品价格大幅波动。