投资建议

    我们测算公司2011-2013 年净利润分别为182、237、306 百万元，EPS 分别为0.464、0.604、0.779 元。假设公司增发1.6 亿股，对应的EPS 分别为0.33、0.43、0.55 元。考虑到主业的转好、未来新产品良好的前景以及股权投资未来可能带来的收益，我们给予公司“买入”评级，目标价8.6元，相当于2012 年20 倍PE。

    风险

    箱板纸的行业风险；环保生活纸的市场推广风险。