事件：2020 年5 月16 日，东华软件发布非公开发行股票预案，拟募集资金总额不超过40.13 亿元，发行股票数量不超过公司发行前总股本11%（即342,703,061 股）。

    募资40.13 亿深度布局云计算、AI 等新兴产业，加快信创步伐，转型升级综合服务提供商：公司此次非公开发行募集资金总额不超过40.13 亿元，扣除发行费用后拟用于1）信创鹏霄项目7.50 亿元；2）东华云都项目12.45亿元；3）Avatar（阿凡达）工业互联网平台建设项目4.23 亿元；4）AI城市超级大脑项目1.80 亿元；5）人工智能运维平台研发及产业化项目1.85亿元；6）数据安全产品研发及产业化项目1.90 亿元；7）智慧公安大数据及AI 赋能产业化项目2.37 亿元；以及补流8.03 亿元。本次定增预案募资金额较大，项目涉及云计算、大数据、人工智能、工业互联网等多个前沿领域，重点聚焦信息创新及已有项目的扩建与升级，将助于公司核心竞争力的进一步强化，实现从传统软件企业向解决方案和综合服务提供商转型升级的战略目标。

    升级扩建云数据中心，抢占云服务市场实现快速成长：此次非公开募资涉及金额最大的项目为东华云都，拟投入12.45 亿元，主要为公司现有云数据中心业务的扩展。目前公司已在海南三亚、儋州、安徽马鞍山运营云数据中心，项目除对上述城市扩建之外，还同时在山东的青岛、寿光、菏泽分别新建云数据中心，6 个云数据中心共同形成“东华云都”。其中马鞍山云都（二期）定位为金融云数据中心，其他五个均定位为政务云+行业云数据中心。在全国信息化建设加速背景下，地方政府、企业上云需求大幅提升，公司持续构建覆盖面广阔的云服务网络，进一步完善云服务体系，未来将不断满足更大的云服务市场需求，有望乘“云”之风实现业绩腾飞。

    另外，Avatar（阿凡达）工业互联网平台建设项目对接能源电力行业需求，对现有工业大数据服务软件产品进行SAAS 化改造；AI 城市超级大脑项目通过整合能力层+垂直功能型（SAAS 平台）的组合创新模式，促进公司智慧城市板块业务创新及盈利提升。随着软件产业服务化、平台化、融 合化趋势越渐明显，新一代信息技术加速渗透推动着传统软件企业不断更新升级，公司作为全国领先的综合性软件企业，深度参与云计算、大数据、智慧城市等建设，在新基建带动IT 产业快速发展政策背景下，有望迎来快速发展期。

    鹏霄服务器产业继续发力，推动信创进程加速：本次非公开募集资金中约有7.50 亿元用于鹏霄项目，主要基于国家信创战略大背景，依托鲲鹏计算产业，采用华为鲲鹏处理器，打造公司自有的鹏霄服务器。项目将在北京、青岛和宁波三地实施，其中，北京建设东华信创鹏霄管理总部；宁波建设东华鹏霄生产管理总部；青岛建设东华鹏霄生产基地。此前，首批宁波基地自产的鹏霄服务器已于今年1 月在宁波市政务云中心应用；公司也于2 月与青岛市政府相关部门签署战略合作框架协议，共建东华信息创新生态基地，实现鹏霄服务器生产及中间件研发的落地。我们认为随着国家信创步伐的不断加速，国产服务器必将迎来广阔市场空间，公司有望凭借与华为的深度合作及自身的技术优势与客户资源积累，开拓国产服务器的一片天地。

    投资建议：公司在医疗、金融、政务、智慧城市等领域均保持领先优势并实现业绩稳步增长，此次非公开募资重点发力云计算、大数据、人工智能等前沿行业，积极响应国家新基建、信创需求，公司核心竞争力有望得到显著提升，同时资产负债结构将进一步优化。预计公司2020-2022 年分别实现营业收入97.04 亿元、106.33 亿元以及120.11 亿元，实现净利润7.75亿元、10.11 亿元以及12.45 亿元，对应PE 分别为54X、41X、34X，维持“强烈推荐”评级。

    风险提示：鹏霄服务器、云数据中心建设不及预期的风险；与腾讯、华为合作不及预期的风险；医疗、金融等市场竞争加剧风险；商誉减值风险。