事件概述：远光软件披露2023 年年报，公司2023年实现营业收入23.89亿元，同比增长12.42%；实现归母净利润3.44 亿元，同比增长6.68%；实现扣非归母净利润3.29 亿元，同比增长6.80%。

    　　点评：

    　　积极投入研发，加强关键技术储备。公司2023 年净利率为15.05%，同比下降0.86pct，利润率微降与研发费用的大幅增长有关。报告期内，公司产生研发投入7.10 亿元，同比增长27.23%；研发费用率为25.12%，同比上升3.83pct，主要系研发人员薪酬等大幅增长所致。公司2023 年持续推进智慧共享财务平台、司库管理、产业数字化DAP 等现有产品的迭代，在数智员工、财务大模型等AIGC 应用上开展了初期研发。我们认为，公司深耕电网多年，能够紧密跟踪电网数字化需求，持续不断的研发投入有望逐步形成项目，为公司长期增长奠定基础。

    　　公司是电网数字化转型的长期收益者，数字企业业务保持稳定增长。

    　　2023 年公司数字企业业务实现收入15.75 亿元，同比增长16.14%。具体来看，1）国网方面：智慧共享财务平台将通用报账等第一批典型应用推广至全部电网单位和典型产业金融板块；DAP 业务完成了国网省管产业单位财务核心模块全覆盖，未来将继续推进业财深度融合，纵向实现更多模块覆盖，横向推广至更多省管产业单位甚至省网，推动国网逐步实现ERP 核心业务系统的国产化。2）南网方面：公司参与南网四大企业中台建设；推进电网管理平台（计财域）建设，包括集团司库管理体系、合并抵销、电子凭证会计数据标准、业财协同、电子发票、财务智能化等任务，全面支撑南网数字化转型。

    　　推出AI 模型赋能电力企业。公司结合多年服务电力、能源行业的经验，推出面向垂直领域和私有化的大语言模型 “远光智言”。其融合了模型微调和本地知识库，为电力企业提供问答、写作、检索、摘要、提纲等能力，助力电力企业加快数智化升级。此外，公司还推出了具有自然语言对话交流、知识问答、报告自动生成能力的数智员工，能够提升财务等场景的工作效率。预计AI 模型也将逐步在电力行业推广，提升公司长期增长潜力。

    　　投资建议：我们预计公司2024-2026 年分别实现收入27.6/31.7/36.0 亿元，同比增长15.5%/15.0%/13.5%；实现归母净利润3.95/4.58/5.42 亿元，同比增长14.9%/15.8%/18.3%，维持“买入”评级。

    　　风险提示：电网国产化替换进度不及预期；招标、项目实施不及预期