事件概述：2023年3 月30 日，远光软件披露2022 年年报。公司2022年实现营业收入21.25 亿元，同比增长10.94%；实现归母净利润3.23 亿元，同比增长5.65%；实现扣非归母净利润3.08 亿元，同比增长8.37%。

    　　毛利承压，整体利润水平稳定。公司报告期内净利率为15.91%，同比下降0.8pct；具体来看，公司毛利率为55.69%，同比下降3.22pct，主要系外购软硬件支出增加较多导致；费用方面，公司销售/管理/研发费用率分别为7.41%/8.54%/21.29%，费用管控水平进一步加强，同时疫情也导致差旅支出减少，各项费用率的下降平抑了毛利率下降对盈利水平的影响。

    　　数字企业业务持续发力，电网ERP 安可替换带来新机遇。报告期内，公司数字企业业务实现收入13.56 亿元，同比增长13.15%。国网方面，公司在财务数智化、班组站所数字化管理、DAP 业务拓展等领域开展重点项目建设；南网方面，公司完成电网管理平台（计财域）全网推广。我们预测，电网ERP 系统替换的市场空间为61-105 亿元，到2027 年，远光将持续推进新一代企业数字核心系统DAP 在电网的部署工作，新一轮业务扩张期已至。

    　　电力交易市场机制逐步完善，智慧能源业务蓄势待发。报告期内，公司智慧能源业务实现收入2.63 亿元，同比增长6.92%。其中，电力市场交易方面，公司进一步加强与国网数科的合作，支持国网数科开展“网上国网”电力市场化服务专区建设；虚拟电厂方面，公司在已有的电力交易平台基础上建设了面向虚拟电厂运营商的虚拟电厂运营管理平台，并参与了国网雄安智慧零碳园区虚拟电厂关键技术研究和示范应用工作。

    　　随着电力交易机制的完善，我们认为智慧能源业务具有较大增长潜力。

    　　投资建议： 给予买入评级。预计2023 年-2025 年公司实现收入27.51/38.29/47.03 亿元，同比增长29.49%/39.18%/22.82% ；实现归母净利润4.22/5.96/7.75 亿元，同比增长30.89%/41.21%/29.88%。

    　　风险提示：电网ERP 替换的进度不及预期；项目实施周期延长。