事件：公司发布2022 年业绩快报，公司2022 年实现营收21.25 亿元，同比增长10.94%；归母净利润3.23 亿元，同比增长5.65%；扣非归母净利润3.08 亿元，同比增长8.37%，业绩略低于市场预期。

    投资要点

    资产减值加回后业绩超预期，电网ERP 国产化有望提速：公司2022 年营收稳健增长，归母净利润低于市场预期主要系公司2022 年计提了6952 万元的资产减值准备，其中来自关联方金额为4385 万元，公司关联方主要为国网下属公司，我们认为后期收回概率较大，加回来自关联方的资产减值准备后，公司2022 年归母净利润同比增长约20%。公司背靠国网大股东，在国家电网深入参与国网智慧共享财务平台等多个重点项目建设，在国网数科，实现DAP 在国网数科全单位、全业务覆盖，开展深化应用。我们预计未来随着行业信创整体推进，电网ERP 国产化进程有望进一步提速。

    拓展国网外能源IT 新市场：在发电市场，公司在国家电投集团，碳排放管理应用建设项目已成功上线运行；全面开展财务共享推广及深化应用。在电力开拓市场，公司持续进行业务拓展及标杆用户深耕，积极助力各大集团推进世界一流财务管理体系建设及财务数字化转型，成功中标中国电建集团智慧财务共享平台建设项目，完成中国电气装备集团司库管理 1.0 建设及上线。在电力行业外市场，公司持续助力酒钢集团、越秀集团、海尔集团、河南能源集团、金川集团、北大口腔等集团的精细化经营，未来将进一步拓展生产制造、医疗行业、轨道交通、航空、能源化工、钢铁、地产金融等非电市场业务。

    有望充分受益于国网国改：根据国新办，2023 年，国资央企将以高质量投资为核心，更加注重服务构建新发展格局，同时不断加大专业化整合力度。另外，紧跟国企改革三年行动，新一轮深化国资国企改革方案已提上日程，要深入推进国有经济布局优化结构调整，积极推动资源整合。

    我们认为国家电网公司将以此为契机积极释放改革红利，实现扁平化、集约化、专业化管理。公司作为国网旗下重要上市平台，有望充分受益。

    盈利预测与投资评级：考虑公司受到计提资产减值准备影响，我们将公司2022 年EPS 预测由0.24 元下调至0.20 元，维持2023-2024 年EPS预测为0.29/0.34 元，我们认为公司在能源行业knowhow 深，在虚拟电厂与电交易领域优势显著，维持“买入”评级。

    风险提示：信创推进不及预期；B/G 端业务推进不及预期。