业绩预览

    　　公司预告2022 年归母净利润同比增长5.65%，略低于我们的预期远光软件发布22 年业绩快报，公司预计全年实现营业收入21.2 亿元，同比增长10.94%，归母净利润3.2 亿元，同比增长5.65%，扣非归母净利润3.1 亿元，同比增长8.37%，受公司计提资产减值影响，略低于我们预期。

    　　关注要点

    　　持续增加研发投入加之疫情反复和谨慎性考虑，公司短期利润增速放缓。

    　　（1）公司坚持推进AI关键技术优化，与百度产业级知识增强文心大模型ERNIE产品——文心一言（ERNIE Bot）首批生态合作，围绕“AI应用、RPA云平台及应用、智能硬件”等核心产品线研发，研发费用持续增长；（2）报告期内国内疫情反复，公司业务推进受短期影响；（3）基于谨慎性原则，公司预计计提应收账款、合同资产等各项资产减值共0.7 亿元。

    　　打磨双轮业务、充分利用产业资源，国产替代打开新格局。（1）公司承建的金川集团资产管理系统顺利通过验收，实现对101 家单位共12 万套设备设施资产全寿命周期管理，同时将进一步推动新一代集团管理软件DAP在其它行业的运用；（2）公司“智慧档案”助力国家电网等10 余家单位通过国家四部委联合试点验收，2023 年将重点与中国电建在智能化应用上加强合作、共建商旅平台；（3）公司和南网数研院、控股股东国网数科强强联合投资设合资公司。我们认为通过整合优势资源，加快数字化技术创新，公司将进一步融合发展并拓展市场，提升竞争实力；（4）公司YG-AIOT、YGEDT等自主研发产品与达梦、统信等国产化厂商产品完成兼容互认证，我们认为公司在共建国产软件生态环境的同时，将进一步打开国产替代新格局。

    　　战略机遇和纵横布局下，营收与业绩将持续增长。（1）公司紧抓“央企世界一流财务体系建设”、“双碳战略”、“数字转型”等战略性机遇，提升产品、加强国产化产品兼容适配。我们认为国产化新空间中，公司将用数字化创新更好地服务于客户，进而实现营收和公司价值的持续增长；（2）公司纵向做深电力类业务，横向聚焦通用性较强的央国企财务系统延伸客群。我们认为公司有望孵化新增长点，优化产品结构，进而提升营收能力和质量。

    　　盈利预测与估值

    　　我们认为公司处于战略机会下的发展期，或将持续增加研发投入巩固护城河。我们分别下调2022/2023 年盈利预测10.1%/4.4%至3.23/4.20 亿元，首次引入2024 年净利润预测5.31 亿元，分别同比增长5.7%/30.1%/26.5%，当前股价对应2023/2024 年P/E为31.4x/24.8x。我们认为双轮业务驱动和护城河加持下，公司兼具稳健性和成长性，维持目标价8.40 元，对应2023 年P/E为31.8x，维持跑赢行业评级。

    　　风险

    　　电网投资不及预期；电力市场改革进展不及预期。