业绩保持稳定增长，计提资产减值大幅增加对归母净利润影响较大。公司发布2022年业绩快报，预计全年实现营收21.25 亿元（同比+10.94%），归母净利润3.23 亿元（同比+5.65%），扣非净利润3.08 亿元（同比+8.37%）。单季度看，2022Q4公司预计实现营收7.81 亿元（同比+1.32%），归母净利润1.76 亿元（同比+8.01%），扣非净利润1.71 亿元（同比+15.91%），从全年和Q4 单季度看，公司营收和业绩均保持稳定增长。2022 年计提资产减值准备金额6952.32 万元（2021年为2667.89 万元），其中股东方4385.11 万元（占比63.07%）。股东方应收账款坏账计提3622.93 万，主要是受疫情影响，对公司业绩影响较大，我们认为，股东方的计提坏账大部分可以转回，若后续款项收回，会对当年业绩有正面影响。

    公司紧抓战略性机遇，有望在新一轮信创和数字化转型浪潮中取得优势。公司紧抓央企世界一流财务体系建设、安可替代、双碳战略和数字转型等战略性机遇。在信创方面，公司提供全链路研发工具，服务国家信创战略落地，助力企业信息系统安全可靠应用全面替代，EAIOT 平台和数据库云平台持续推进国产化适配。在数字化转型方面，公司持续完善YG-DAP，2022 年12 月国网数科召开DAP 产品业务发展研讨会，专家认为DAP 已在国网内部取得一定成绩，鼓励向更多领域拓展应用。

    公司继续加大研发投入，优化产品结构，提升产品竞争力。公司始终坚持自主研发，在保证现有产品稳定运行的前提下不断升级新技术，逐年加大对云计算、大数据、人工智能、区块链、物联网等领域的技术储备，进一步加大“九天智能一体化云平台”的研发建设，持续打造九天数智化引擎，深入九天数智化应用，依托“远光九天智能一体化云平台”，推出覆盖软件开发全过程的全栈式信息技术生产国产化工具链，助力企业数字化转型和智能化发展。

    调整收入增速、毛利率、费用率，我们预测公司2022-2024 年归母净利润分别为3.23、5.08、6.47 亿元（原预测4.02、4.94、5.85 亿元），根据可比公司2023 年的PE 水平，我们认为公司2023 年的合理估值水平为28 倍PE，对应目标价为8.96 元，维持买入评级。

    风险提示

    电力信息化改革不及预期；能源信息化行业政策变动风险；市场竞争加剧。