事件：2022 年10 月28 日，远光软件公布2022 年三季度报告。2022 年前三季度公司实现营收13.44 亿元，同比增长 17.41%；归母净利润 1.47亿元，同比增长 2.96%；扣非净利润 1.37 亿元，同比增长0.2%。单三季度，公司实现营收4.49 亿元，同比增长14.17%；归母净利润0.60 亿元，同比增长2.74%；扣非净利润0.57 亿元，同比减少0.67%。

    　　注重研发投入，整体费用率明显下降。2022 前三季度，公司实现毛利率56.44%，同比下降6.65pct；销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为8.55%、8.52%、27.12%、-0.44%，分别同比变化-3.90、-1.56、+0.39、-0.05pct；整体费用率为43.76%，同比下降5.11pct，公司经营效率提升。

    　　能源行业多年积累，受益电力信息化趋势。公司近30 年来一直服务并参与国家电网、南方电网、国家电投集团、国家能源集团、华电集团等能源集团的信息化工程建设，具备明显的行业积累优势。1）国家电网：

    　　今年以来，公司深入参与国网智慧共享财务平台、司库体系等多个重点项目建设，在湖南、河南等单位开展数字化供电所创新研究。2）南方电网：今年以来，公司基于全国产化软硬件平台、采用云化微服务化技术的电网管理平台（计财域）建设取得重大进展；成功中标南网统一商旅服务平台升级改造项目；继续深入参与南网中台和技术平台的建设，实现远光“九天”信创平台产品在南网市场的重大突破。3）电力行业外市场：公司持续助力酒钢集团、越秀集团、海尔集团、河南能源集团、金川集团、北大口腔等集团的精细化经营。4）智慧能源：公司重点开展电力市场交易、综合能源服务、虚拟电厂、能源运维、低碳服务等核心业务，形成了服务电网企业、发电企业、电力用户和综合能源服务商等各类主体的标准化产品和解决方案、赋能各市场主体“能源+数字化”双转型。我们认为，十四五期间电网投资确定性强，电力信息化为产业趋势，公司电力领域深耕多年，有望持续受益。

    　　坚持自主研发，紧贴行业趋势持续探索。公司始终坚持自主研发，连续多年研发投入超过当年营业收入的20%以上，逐年加大对云计算、大数据、人工智能、区块链、物联网等领域的技术储备。近年来，公司全力打造和推进以“数字化、智能化、国际化、社会化、安全可信”为主要特点的创新产品，不断完善产品，加快产业链联动，推动公司的可持续发展和企业信息系统的安全可靠应用全面替代。

    　　投资建议：预计公司2022-2024 年营收分别为22.97、27.91、33.84 亿元，同比增速分别为19.92%、21.50%、21.27%；归母净利润分别为3.61、4.44、5.45 亿元，同比增速分别为18.17%、22.97%、22.85%，2022-2024年EPS 分别为0.27、0.34、0.41，对应PE 分别为27、22、18。首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧、产品研发不及预期、宏观经济下行的风险。