事件概况

    远光软件于10 月27 日发布2022 年三季报。公司实现营业收入13.44 亿元，同比增长17.41%；实现归母净利润1.47 亿元，同比增长2.96%；扣非归母净利润1.37 亿元，同比增长0.2%。

    前三季度业绩符合预期，费用率控制良好

    收入方面，2022 前三季度公司实现营业收入13.44 亿元，同比增长17.41%，单三季度实现营业收入4.49 亿元，同比增长14.17%。主要系：

    1）电力信息化需求旺盛，驱动公司收入增长；2）公司紧抓电力系统发展机遇，持续深化产品技术。利润方面，2022 前三季度公司实现归母净利润1.47 亿元，同比增长2.96%，单三季度实现归母净利润0.60 亿元，同比增长2.74%。主要系2022 前三季度公司毛利率56%，同比下降6.6pct；费用方面，2022 前三季度公司费用率控制良好，销售费用率和管理费用率分别为8.55%和8.52%，同比减少3.89pct 和1.55pct。主要系公司营运能力提升且随着公司收入的快速增长，规模效应逐步显现。

    加大研发投入，持续技术迭代与新业务拓展

    2022 年前三季度，公司研发费用3.64 亿元，同比增加19.13%，研发费用率达27.12%，同比增长0.39pct，根据中报显示，其主要用于虚拟电厂平台、“区块链企业应用服务平台”等项目的研发。分业务来看，一方面公司服务电力行业30 年，其发展历史紧随电力行业的信息化建设历程。2020 年，公司推出YG-DAP，截至目前已经在国网数科实现全模块应用，并在山西、辽宁等省管产业单位开展试点；另一方面公司围绕电力行业开拓数字化新业务：1）智慧能源：与国网数科深度融合参与网上国网市场化售电e 助手等项目；同时成功中标国家电投集团碳排放管理系统项目。2）新技术开拓：利用区块链与人工智能加强集团管理业务，累计9 款区块链产品备案，人工智能专利近110 个，软硬件机器人百余款。从老业务的持续迭代深耕与新业务的积极拓展两个方向持续开拓公司的发展空间。

    把握电力信息化机遇，打开公司业务新生机

    从行业层面来看，“双碳”背景下电力系统转型加速，电力信息化成为优质赛道。我们预计，国网“十四五”期间智能化总投资占比有望达14%，总值突破3000 亿。从公司层面来看，一方面，公司是国网数科旗下唯一上市企业，19 年开始协同数科布局能源数字化业务；另一方面，公司深耕电力行业多年，成立至今业务逐步从财务信息化发展为集团管理信息化、智能互联、智慧能源多业务协同。展望未来，随着公司与国网数科所对应的国网数字化战略进一步协同发展，公司能源数字化相关业务有望加速成长。

    投资建议

    我们预计公司2022-2024 年分别实现收入 22.7/27.8/33.9 亿元，同比增长19%/22%/22%；实现归母净利润3.6/4.5/5.6 亿元，同比增长18%/26%/24%，维持“买入”评级

    风险提示

    1）研发突破不及预期；2）下游投入不及预期；3）项目交付不及预期。