事件：远光软件日 前发布2022 年半年报。2022 年H1 公司实现营收8.96亿元，同比+19.11%；归母净利润0.87 亿元，同比+3.11%，符合市场预期。

    　　推进国网融合实现营收稳增，加大研发建设助力国产化。2022 年H1 公司实现营收8.96 亿元，同比+19.11%。其中集团管理业务实现营收7.05亿元，同比+22.97%，业务比重进一步提升至78.74%。智慧能源业务实现收入1.02 亿元，同比+14.79%。人工智能业务0.64 亿元（同比+7.89%）；数据服务业务收入0.14 亿元（同比+9.95%）；区块链业务收入0.02 亿元（同比-69.76%），主要由于疫情导致的招标工作推迟。公司重点开展了电力市场交易、综合能源服务、虚拟电厂、能源运维、低碳服务等核心业务。公司深入参与国网智慧共享财务平台等多个重点项目建设，积极参与南网数字化转型工作并取得重大进展，集团管理营收增长显著。

    　　2022 年H1 公司研发投入为2.5 亿元，同比+24.58%，公司进一步加大“九天智能一体化云平台”的研发，实现全栈式国产化适配。

    　　能源“保供”下，虚拟电厂带动公司成长新动力。电力“保供”趋势下，虚拟电厂扮演能源“保供”的重要角色，公司已经形成了面向电网、发电、售电和园区等用户具有针对性的虚拟电厂解决方案。在虚拟电厂平台产品研发上，完善了虚拟电厂监控、资源潜力评估、交易管理和综合调控、网上营业厅等核心功能模块的产品功能设计和研发。随着虚拟电厂的发展以及逐步成熟，有望在虚拟电厂建设直接受益。

    　　发售电侧均衡发力，辅助交易与售电平台帮助电网提升电力服务水平。

    　　发电侧：公司面向发电集团提供电力交易辅助决策与电力交易营销管理产品和服务；面向售电公司持续完善售电公司电力交易管理服务产品，提供 SAAS 与信息化业务定制开发务。售电侧：不断完善“电力市场售电服务平台”建设，搭建电力交易辅助服务、市场增值服务、新兴产业服务三大服务能力，促进电力领域市场主体深度参与市场化交易，积极落实“全国统一电力市场”的建设要求；不断推进“新一代电费结算应用平台”基础功能建设、完善结算管理体系、扩展业务覆盖领域。

    　　盈利预测与投资评级：公司在电网背景优势强，我们维持2022-2024 年收入预测23/29/35 亿元，当前市值对应PS 分别为4/4/3 倍。我们认为公司在能源行业knowhow 深，在虚拟电厂与电交易领域优势显著，维持“买入”评级。

    　　风险提示：电力交易推进不及预期；B/G 端业务推进不及预期。