事件概述：2022年4 月22 日，远光软件披露2021 年度报告和2022 年一季报，公司2021 年实现营业收入19.15 亿元，同比增长13.23%；实现归母净利润3.05 亿元，同比增长16.17%；实现扣非归母净利润2.84亿元，同比增长18.9%。2022 年一季度实现营业收入3.66 亿元，同比增长24.84%；实现归母净利润740.6 万元，同比增长2.76%；实现扣非归母净利润450.2 万元。

    　　精细化运营，产品线丰富。费用方面，2021 年公司销售费用率和管理费用率分别为9.75%和9.59%，同比下降1.72 和2.07pct，连续5 年费用率下降，经营效率显著提升。研发方面，公司研发费用率为21.86%，连续两年上升，主要投向碳资产管理平台、产业数字化DAP 等项目。分项业务收入来看，2021 年公司集团管理业务实现营业收入11.98 亿元，同比增长8.2%，占总营收比重63%，基本盘增长稳定；智慧能源、人工智能、数据服务、区块链业务分别实现营收2.45、2.92、1.18、0.26 亿元，业务占比均有所扩大。其中智慧能源业务同比增长31.08%，公司协同国网电商，参与“网上国网市场化售电e 助手”等用售电侧平台建设，同时面向发电、电网主体，搭建电力交易辅助服务平台，为电力市场化交易提供技术支撑；数据服务同比增长46%，涵盖数字企业、财务经营分析、信创等多项业务，根据“两网”和发电集团需求，参与多项数据中台、运营中心、智慧财务等项目，协助电力集团完成数智化转型。

    　　电力信息化需求旺盛，公司作为国网体系企业显著受益。我们测算，“十四五”期间，国网管理信息领域投资约为800 亿元。远光软件作为国网电商子公司，具有得天独厚的优势；公司多年服务电力行业，熟悉电力集团管理的know-how，因此我们认为，公司有望受益于电力信息化投资规模的高增，实现业绩较快增长。

    　　投资建议： 给予增持评级。预计2022 年-2024 年公司实现收入23.74/28.19/32.23 亿元，同比增长23.9%/18.8%/14.3% ；实现归母净利润3.74/4.49/5.15 亿元，同比增长22.3%/20.2%/14.7%。

    　　风险提示：项目落地不及预期。