投资要点：

    　　首次覆盖，目标价13.80 元“，增持”。预计公司2021-2023 年EPS分别为0.22、0.29、0.39 元，综合考虑PE、PS 估值法取平均值，公司目标价为13.80 元，对应2022 年48 倍PE。首次覆盖，评级“增持”。

    　　双碳背景下电力信息化龙头开启新成长。公司是国内主流的企业管理、能源互联和社会服务的信息技术、产品和服务提供商，长期为能源企业提供信息化管理产品与服务。2021 年11 月，深改委提出加快形成统一开放、竞争有序、安全高效、治理完善的电力市场体系。我们认为公司有望受益于电力市场改革，开启新一轮成长。

    　　控股股东国网电商成为统一电力交易市场的中坚力量。国网电商是国网体系下集公用事业缴费、产业协同发展、电子商城等线上线下服务功能为一体的电子商务与互联网产业、金融交易平台。目前国网电商收入超过430 亿，业务覆盖33 个省级行政区，服务132.95 万企业客户，企业估值达300 亿元，业绩快速增长。

    　　股权激励落地绑定长期利益，未来进一步融合可能性提升。2021年12 月14 日，公司发布新一期期权激励计划，新总裁在内的公司高管以及核心员工是激励的主要对象。此次激励计划在控股股东人员与上市公司融合后，实现了长期利益绑定。预计在2022 年11 月一致行动人协议到期之前，公司与控股股东在资本层面有进一步合作的可能。

    　　风险提示：电力市场改革进度不及预期；和控股股东合作进度不及预期。