业绩符合预期，其中集团资源管理业务营收同比增长11.46%

    8月28 日晚公司发布2019 年中报：营收6.32 亿（+8.52%），归母净利润0.8亿（+5.5%），扣非归母净利润0.79 亿（+7.63%）。从收入分拆结构和增速来看，1）集团管理业务（占营收88.46%），同比增长11.46%；2）智能物联业务（占营收6.56%），同比增长-10.12%3）能源互联网业务（占营收3.58%），同比增长-11.89%；4）社会信息化业务（占营收0.47%），同比增长178.40%；5）其他收入（占营收0.92%），同比增长-26.03%。

    费用管控良好，整体毛利率略有提升

    报告期公司销售费用1.05 亿（+5.67%），管理费用0.75 亿（+2.93%）。研发投入1.53 亿（+11.39%）。核心业务集团资源管理系列毛利率同比提升1.91pct至65.23%，带动公司整体毛利率提升0.48pct 至68.73%。

    与国网电商合作推出系列重大项目、成效显著，集团业务、区块链应用等业务进展亮点多

    1）与国网电商公司签署全面合作关系的框架协议，目前双方已合作推进新一代电费结算、电子发票、线上产业链金融、光伏结算、财务共享、商旅等一系列重大项目，成效显著。2）公司集团资源管理业务与国网全面推动财务管理转型升级，持续推进多维精益核算、资金收支流程优化、电费结算、财务信息化顶层设计等多个重大项目建设。研发方面，国产ERP 环境搭建已基本完；面向大中型集团企业：围绕集团企业的三大核心资源（财务、资产、供应链），贯穿于生产经营的整个环节；针对中小型企业用户：以“易用、适用、好用”为设计理念，为中小微企业提供专业、灵 活、标准的移动应用APP产品及服务。3）公司区块链应用事业部基于自主研发的企业应用服务平台，开发了供应链金融、数据存证、电子合同、分布式能源交易结算、区块链存证、区块链物流溯源等多款产品。 并与国网上海市电力公司等多家合作，试点区块链技术在数据存证、能源交易、食品溯源、供应链金融等领域的应用。

    投资建议：公司集团资源管理业务稳步增长，与国网电商合作成效显著，预计2019-2021 年EPS 为0.27 元，0.35 元，0.42 元，维持“强烈推荐”评级。

    风险提示：业务进展、下游需求不及预期，与国网电商合作进展不及预期