事件：

    公司公布了2022 年中报。2022 年上半年，公司实现营业收入204.0 亿元，同比增长16.60%，实现归母净利润6.9 亿元，同比增长87.75%，扣非归母净利润4.9 亿元，同比增长38.40%。

    点评：

    背靠浙江国资委的公路施工强企，区域优势显著。公司大股东为浙江省交通投资集团有限公司，持股比例43.05%，实控人为浙江省国资委，目前业务遍布国内20 多个省/市/自治区，及海外近20 个国家。公司具备国家公路工程施工总承包特级资质等多项专业资质，涵盖了公路、桥梁、隧道等工程施工领域，是浙江省内资质最齐全的少数承包商之一，区域优势显著。

    剥离化工资产，聚焦基建工程主业。2022 年一季度，公司以22.6 亿元对价转让了旗下的宁波浙铁江宁化工有限公司、宁波浙铁大风化工有限公司，剥离了化工资产，完成了由“基建+化工双主业”向“聚焦基建工程主业”的回归。后续公司将推动业态多元化发展，打造综合型建筑施工企业，力求稳步进入全国建筑业第一方阵。

    业绩增长稳健，经营质量提高。公司树立“市场首位意识”，2022 年上半年，公司新中标建筑工程项目208.22 亿元，同比增长54.94%，截止2022 年6 月底在手订单821.3 亿元，在手订单充足，保障了未来业绩的稳步释放。公司在坚持做强工程施工主业的同时，进一步做大养护专业、做深关联产业，更好地服务和协同施工主业；全面启动“稳进提质增效”，2022 年上半年实现净利率3.49%，同比提高1.25pct，净资产收益率5.69%，同比提高1.59pct，成效显著。

    首次覆盖，给予“增持”评级。预计2022 年~2024 年EPS 为0.65/0.76/0.90元，对应PE 为9.52/8.09/6.85 倍。

    风 险提示：基建投资落地不及预期，原料价格波动，公司业绩不如预期