事件：

    公司与东莞控股、中国中铁等联合体成员为东莞市轨道交通1 号线一期工程PPP 改造项目的中标供应商，项目估算总投资329.39 亿元。公司项目资本金出资比例占社会资本方出资的0.73%，负责的工程金额约为12.5 亿元。

    点评：

    珠三角城轨建设排头兵，轨道交通订单落地加快：

    公司作为第一批参建广州地铁的施工单位，历经了广州市轨道交通建设行业的发展和变化，并参与深圳、东莞、佛山等地城市轨道交通建设，是广东省城市轨道交通建设主力军之一。根据公司公告的重大订单，2017 年公司新签轨道交通业务订单总金额43.80 亿元，2018 年总金额为50.14，同比增长14.5%。2018 年下半年开始，在基建补短板稳增长的背景下，城轨作为基建重要方向，相关项目审批及落地不断加快，公司在2019 年开年即中标东莞轨交1 号线项目12.5 亿元，体现了珠三角地区城轨建设步伐的提速和公司较强的拿单实力。

    在手订单充足，业绩持续增长有保障：

    根据公司2018 年第四季度经营情况简报，公司2018 年第四季度新签工程施工项目订单52.81 亿元，相比2017 年同期订单额26.53 亿元，同比大幅增长99.06%。同时，截至2018 年底，公司累计已签约未完工工程施工项目订单268.47 亿元，为2017 年全年营收的4 倍，此外公司尚有已中标未签约的施工项目68.24 亿元。公司目前在手订单充足，为未来业绩可持续增长提供了有力保障。

    广东省建工集团收购，推进国企改革：

    为贯彻落实中央《关于深化国有企业改革的指导意见》，推进广东省建筑产业国企改革步伐，2017 年12 月29 日经广东省国资委批复，同意将本公司控股股东广东省水电集团100％股权无偿划转至广东省建工集团。在建工集团收购公司之后，为了避免同业竞争，建工集团承诺对于公司及其他下属企业目前与粤水电重合的业务，将于工商变更登记完成后五年内结合有关企业实际情况，对符合资产注入条件的以发行股份购买资产等方式注入上市公司。

    财务预测与估值：

    预计公司2018~2020 年实现归母净利1.95/2.55/3.01 亿元，同比增长23.4%/30.5%/18.2%，对应EPS 为0.16/0.21/0.25 元。当前股价对应2018-2020年的PE 为17.9/13.7/11.6 倍，公司作为广东本土轨交施工企业，或将受益基建补短板及粤港澳大湾区建设，调高至“强烈推荐”评级。

    风险提示：固定资产投资下行，政策落地不及预期等。