公司新疆布尔津县风电场在2012年底投产,2013年全年满发,是业绩大幅增长的最主要原因。同时2013年中甘肃金塔光伏电站与湖南安江水电站并网投产,开始贡献收入与净利润。布尔津一期50MW风电场净利润4282.66万元,远超预期,金塔50MW光伏电站半年净利润2169.19万元,也大幅超预期。

    从事清洁能源发电的子公司净利润总和为1.06亿,超过了合并净利润,清洁能源发电业务对公司净利润的影响弹性很大。

    桃江水电站、海南风电场的净利润较低,原因是来水较差与汇兑损失,安江水电站并未全年满发,未来业绩还有向上弹性。

    公司今年内基本确定能完工的新增项目有:布尔津风电场二期50MW(投资进度已达85%),测算15年共可贡献约3000万净利润。年内大概率完工的项目:新疆木垒县风电场一、二期共100MW,15年约贡献4000万净利润。年报明确提出重点推进新疆区域风电、光伏项目,做大新能源板块收入与利润规模。

    储备资源丰富,已签署湖南沅江400~500MW风电、广东韶山400MW风电,内蒙扎鲁特旗1000MW风电,新疆阿勒泰500MW光伏等框架协议,保障了新能源运营业务长期持续增长。

    预计2014、15、16年EPS为0.22、0.34、0.50元,对应的PE为20、13、9倍,首次给予“买入”评级,目标价6.5元。