公司主要产品为压力变送器和电磁流量计，属于工业自动化仪表领域，所处细分市场，保持较好的增长态势。根据公司测算，06-08年压力变送器和电磁流量计市场容量的年复合增长率分别不低于10%和25%。

    经过发展，目前公司在细分市场上的市场份额均已排名第3，虽然与排名前2位的企业（皆为业内知名外企）有较大差距，但通过加大投入（05年研发费用占收入7%），发挥本土优势，公司与竞争对手的差距在不断缩小。

    募集资金投入后，不仅可以提高压力变送器和电磁流量计产品的产能，而且对于公司竞争力提升有很大帮助。但水处理系统集成业务的合理毛利率水平介于16-20%，因此该项目达产后，将会降低主营业务毛利率水平。

    我们预计06-08年公司收入分别为142、157和175百万元，保持10%以上增速；实现净利润分别为13、16和19百万元，EPS分别为0.202、0.256和0.309元。

    根据同业比较和公司未来发展判断，我们认为公司06年取30倍PE和2倍PB估值是可以接受的，公司的合理价格为6.06-6.68元。

    公司研制开发的WT3000N核级压力变送器（应用于核电站）技术水平达到国际先进水平，可替代进口产品，单价和毛利率都明显高出公司现有的压力变送器，如果能够获得批量订单，将对公司业绩产生重大影响。

    据统计，当前中小板新上市公司首日开盘涨幅平均在100%，按此水平，公司开盘价位为12.16元，取10%波动区间，我们估计公司上市定价区间为11.05-13.38元。