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中钢天源(002057)机构评级研报股票分析报告

 
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中钢天源(002057):前三季度业绩最高同比预增100% 潜力释放获增长

http://www.chaguwang.cn  机构:东亚前海证券有限责任公司  2022-10-12  查股网机构评级研报

  事件

      10 月11 日公司发布2022 年三季报业绩预增报告,公司预计2022年前三季度实现归母净利润约为2.78 亿元-3.09 亿元,同比增长约80%-100%。

      点评

      前三季度业绩最高同比预增100%。公司预计2022 年前三季度实现归母净利润约为2.78 亿元-3.09 亿元,同比增长约80%-100%;预计实现归母扣非净利润2.23 亿元-2.45 亿元,同比增长约100%-120%。公司预计2022 年第三季度实现归母净利润约为0.80 亿元-0.90 亿元,同比增长约60%-80%。主要原因为检验检测业务及磁材业务发展较好、四氧化三锰盈利水平大幅提升及投资收益增加。

      磁材应用空间广阔,检测行业发展动力强劲。磁材方面,稀土永磁钕铁硼在新能源汽车中作用重大,需求持续向好。整体来看,2020 年,中国磁材行业空间约1027 亿元,2027 年有望达到2357 亿元,7 年CAGR达到12.6%。检测业务方面,2022 年5 月以来,我国基础设施建设投资完成额同比增速保持在8%以上,2022 年8 月同比增速为10.37%,下游的高增长或将拉动相关检测需求。

      多点驱动,共筑企业成长。根据公司“十四五”发展战略与规划纲要,截至2021 年年度,公司金属制品、电子级四氧化三锰、永磁铁氧体器件、电池级四氧化三锰、软磁铁氧体器件、稀土永磁器件产能分别为7.0、5.0、2.0、0.5、0.5、0.2 万吨,如果公司相关项目投产顺利,则上述项目产能有望分别提升至10.0、6.0、4.0、1.5、2.0、1.0 万吨。产品方面,正极材料产业发展将拉动四氧化三锰产业需求。组织结构方面,自2020 年10 月,公司交由宝武集团托管,有望打开发展新局面。

      投资建议

      伴随产品量价齐升, 公司未来业绩将持续放量。我们预期2022/2023/2024 年公司归母净利润分别为3.59/4.52/6.17 亿元,对应的EPS 分别为0.47/0.60/0.81 元。以2022 年10 月11 日收盘价9.9 元为基准,对应PE 分别20.91/16.64/12.17 倍。结合行业景气度,看好公司发展,维持“强烈推荐”评级。

      风险提示

      环保政策收紧;检测行业下游需求不及预期;钕铁硼下游需求不及预期。

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