公司不同于一般的磁性材料企业，其产品涵盖软磁铁氧体原材料，永磁磁性材料和磁性材料应用设备等三大领域。

    公司磁性原材料主要系四氧化三锰及其主要原料电解金属锰，两者均属为生产软磁铁氧体的主要原料。

    公司磁性材料集中在永磁领域，主要由铁氧体永磁材料和烧结钕铁硼器件构成。

    公司磁材料应用设备主要由磁分离及相关配套设备构成。此类产品主要供钢铁企业选矿用，其主要客户有宝钢、马钢、鞍钢、武钢、攀钢、本钢等国内大型钢铁选矿企业。

    正如我们在以往报告中所分析的，磁性材料行业发展前景广阔。但从销售规模和产品毛利率来看，天源科技与天通股份、横店东磁和中科三环等主流磁性材料企业相比，存在较明显的劣势。

    我们预计公司2006年、2007年和2008年EPS分别为0.24元，0.26元和0.29元。

    基于公司06年0.24元之盈利预测，我们对公司施以20x-25x市盈率之相对股值，得出公司二级市场合理价位为4.8元-6.0元。鉴于此目标价位较发行价4.68元的上涨空间有限，我们建议投资者"谨慎申购"。