公司主要产品为四氧化三锰、锶铁氧体预烧料和磁分离及相关配套设备；通过控股通力磁材公司、新建铜陵锰业分公司和钕铁硼磁材制造部，公司产业链延长到上、下游，在磁性材料上市公司中，公司一体化战略的特性较为明显，2005 年四氧化三锰的收入占比为80%。

    公司在生产四氧化三锰的工艺上突破了国内外常用的铵盐催化制备法，开发出独特方法以确保四氧化三锰产品的高一致性，显示出公司的技术优势。

    公司与金瑞科技、横店东磁、北矿磁材等同行业企业相比，资产规模相对偏小。电解金属锰和钕铁硼项目，分别于 2004 年 11 月和 2005 年初才开始建成生产，生产还未达到设计能力，短期内将影响盈利能力。

    依据我们的预测，按照摊薄后总股本计算的06 年EPS 为0.24元，07 年EPS 为0.33 元。申购价格以05 年摊薄后每股收益0.19 元， 25 倍PE 计算，申购价预计在4.7 元左右，建议以上限积极申购。从国内类似企业的市盈率看，平均市盈率为40 倍。我们认为，从中小板的平均市盈率计算，天源科技上市后的市盈率有望达到40 倍左右，上市价格在8~9 元。