投资要点：

    天源科技主营磁性材料的上游行业——四氧化三锰。

    原材料成本占主营成本的79％。受制于原料成本的上升，近几年，毛利率呈现逐步下滑的态势。

    随着国际磁性材料产能逐步向低劳动力成本的中国转移，对原料的需求增长为天源科技创造了较好的需求环境。

    2005年摊薄每股收益为0.19元，以近期发行的新股市盈率计算，预计询价区间在3.2-3.8元之间。