乙烯裂解副产品C5/C9 综合利用项目:公司以子公司德荣化工为平台,与浙石化合作开拓发展乙烯裂解副产品综合利用领域。浙石化在舟山市岱山县鱼山岛绿色石化基地内投资4000 万吨/年炼化一体项目。项目主要建设原油码头、仓储、运输、炼油/化工生产、加工、产品外运及服务配套等设施。浙石化炼化一体项目建成投产后,裂解的C5、C9 副产资源富含异戊二烯、环戊二烯、环戊烷、间戊二烯等,经加工后可转化为一系列高附加值的衍生物。上半年,德荣化工第一批装置顺利投入试产运行,碳五分离#2 装置、碳五加氢#2 装置、间戊树脂#1 线顺利投入试产运行。项目的试产进一步完善公司石油精细化学品产业链,从而使得公司的竞争优势及整体实力将得到不断增强,对于公司可持续发展目标的实现具有重要的战略意义。

    公司2022 年7 月20 日发布公告,拟投资年产10 万吨纺织助剂建设项目。 项目主要建设年产10 万吨纺织印染助剂,主要是投资生产纺织印染助剂和产业及民用新材料方面的产品。预计本项目未来总体的投资金额为1 亿美元,由公司自筹资金等方式解决,具体资金将根据本项目的实施进度的需要分期进行投入。项目实施进度及建设周期:公告发布时项目处于筹划阶段,预计项目建设期为24 个月。公司控股子公司嘉兴明仁公司业务发展迅速,但因其未在化工园区内无法进行大规模的升级改造,束缚企业的高速发展。公司将通过整合内部资源,将通过该项目逐步搭建高水平的专业防水平台,利用公司在防水领域的先进技术水平和市场领先地位,进一步开拓功能性纺织化学品市场领域,引领行业发展。

    公司2022 年10 月14 日发布公告,公司参与设立投资基金已签署合伙协议。公司与苏州天汇创业投资合伙企业(有限合伙)、苏州纳微科技股份有限公司等投资方签署了合伙协议,合伙企业的认缴出资总额不低于1.5 亿元(含1.5亿元),其中公司认缴出资额3000 万元,出资占比19.93%。苏州天汇微球创业投资合伙企业(有限合伙)已完成了工商登记注册手续。该基金投资方向为纳米微球的上下游关键技术和项目,及其应用在诊断、色谱分析、细胞疗法、药物研发与药物递送、光电、食品安全检测、环保监测等细分领域的优秀早期项目。

    盈利预测。我们预计2022-24 年净利润分别为1.44、1.72 和2.07 亿元,2022-2024 年EPS 分别为0.30、0.36、0.43 元/股。公司未来新项目投产增速较快,我们认为合理估值区间为2022 年PE 26-29 倍,合理价值区间为7.80-8.70 元,维持“优于大市”评级。

    风险提示:原材料价格波动风险;新业务拓展风险;安全环保风险。