摘要：

    我国印染行业稳步增长 我国纺织工业在全球纺织贸易市场占有1/3 左右的份额，具有产业链完整、配套能力强、专业分工明确、劳动力成本低的优势。近年来我国印染行业稳步增长，截至2011 年5 月，我国印染布当年累计产量229 亿米，同比增长12.65%。

    受益印染业淘汰落后产能 近年来我国不断淘汰印染业落后产能，将使一些高污染、高能耗的小企业逐渐退出市场，而印染业龙头企业受此机遇市场占有率将得到提升，这些印染业龙头企业很多正是公司的主要客户，下游客户销量的增加将对公司形成间接利好。

    资本投资运作不断成熟，成为公司重要增长点 通过几年的资本运作，公司积累的丰富的经验，也取得了丰厚的回报，公司投资的天原集团和奥克股份10 年成功上市。公司的资本运作将服务于公司主业，作为积累资本的捷径，为公司行业整合、并购提供充分的资金保障。

    给予公司“审慎推荐”投资评级 我们预计公司2011-2013 年EPS 分别为0.40 元、0.56 元和0.69 元，对应的动态市盈率为27 倍、19 倍和15 倍，给予公司“审慎推荐”投资评级。