维持“增持”评级：考虑到公司 1Q24 业绩超预期，上调 2024/2025/2026年EPS 至1.09/1.26/1.58 元（原0.99/1.12/1.38 元）。维持目标价16.52元，维持“增持”评级。

    　　事件：公司发布业绩预告，预计1Q24 归母净利润3.4~3.7 亿元，同比+91.4%~108%，同比增速较4Q23 +17.0~33.9 ppts，超出我们此前预期。

    　　新能源拉动业绩爆发式增长，项目盈利能力得到验证。公司1Q24 业绩高增主要由于同期新能源板块售电量同比大幅增长：1）永宁风电场及涧水塘梁子风电场全容量并网发电后带来电量增长；2）Q1 为大风季且来风情况同比向好。公司披露1Q24 新能源市场化交易部分电价同比略有增长，我们认为在云南省电力供需偏紧格局下公司市场化交易电价有望保持相对稳定。我们认为公司1Q24 业绩高增验证公司新投产项目盈利能力维持较高水平（我们认为公司新投产风电项目概算收益率偏保守，项目实际上网电价、利用小时、建造成本等关键参数均有望优于项目概算假设值），公司全年业绩有望持续高增。

    　　储备项目充裕，装机有望持续增长。截至2023 年末公司装机1.6 GW，核准计划装机2.1 GW，在建计划装机0.5 GW，公司金钟风电场一期（0.35 GW）因林草等前期审批等原因建设进度略滞后，我们预计公司可补足2024E 新增装机进度，充足的项目储备奠定持续高增基础。

    　　风险提示：用电需求不及预期，盐硝业务经营不及预期等。