报告摘要

    　　事件（1）发布2021年年报及2022 年一季报预告；（2）发布定增预案；（3）中标多个光伏项目；（4）发布公司十四五规划。

    　　2021 年，公司实现营业收入22.59 亿元，归母净利润为2.52 亿元，分别同比增长13.49%和8.71%。分业务来看，食品、化工、天然气、风电的占比分别为30.86%、22.35%、25.36%、18.10%。2022 年第一季度，公司预计盈利1.22 亿元至1.31 亿元，同比增长30.54%-40.17%，主要是一季度盐业产品价格有所提升。公司盐业在区域内处于专营地位，同时资源优势明显；风电业务整体维持高盈利，未来将保持持续增长，因此看好公司业务整体布局和未来发展。

    　　截止到2021 年底，公司风力发电装机容量为37 万千瓦。近期计划和在建的风力装机容量为162 万千瓦，由于风力发电是重投资业务，为了加快业务进程，公司于2022 年3 月发布了非公开发行预案，拟募集资金18.66 亿元用于相关风电项目的建设。如果非公开发行成功，预计公司的风电业务将实现跨越式发展。

    　　从长期来看，根据公司发布的十四五规划，未来公司将聚焦于绿色能源和绿色食品两个板块。到2025 年末，公司绿色能源板块将努力实现装机规模513 万千瓦，其中风电259 万千瓦，光伏254 万千瓦。

    　　除了风电之外，公司光伏业务也迎来了新的进展。一方面，中标了云南省新平县两个光伏项目，分别是雨龙寨光伏项目和整县屋顶分布式光伏项目，合计100MW；另外一方面，公司和华宁县人民政府签署了合作协议，计划合作开发四个光伏项目，其中后山光伏项目、大龙潭光伏项目、路脉喜光伏项目已经备案，合计80WM。

    　　随着公司风光发电项目的建设投产，以及盐业业务的聚焦，公司的业绩有望逐步提升，预计2022 年、2023 年、2024 年公司的营业收入分别为28.79 亿元、34.67 亿元、43.66 亿元；归母净利润分别为3.94亿元、4.63 亿元、6.10 亿元。结合整个行业的平均水平，2022 年给予公司27 倍PE，2022 年目标价为14.04 元，推荐“买入”。

    　　风险提示

    　　新建项目投产不及预期；风力项目所在地区风力减弱；盐业产品价格下跌；