电视互联网是广阔蓝海,行业拐点已至。电视互联网已处于爆发前夜,启动条件已经就绪,电视是当前时点最有价值的互联网入口,将迎来爆发式增长。电视互联网当前最大障碍是低效的人机交互,这一难题已被同洲“投投看/摸摸看”有效解决。 电视互联网价值巨大:近看视频、中看游戏、远看智能家居。我们认为,电视互联网将以视频、游戏、智能家居控制平台三部曲发展,14 年视频业务将持续爆发、游戏正步入快速发展期、智能家居亦开始导入。正所谓得大屏者得天下,电视屏的价值毋庸怀疑。

    同洲DVB+OTT方案是当前电视互联网的最佳解决方案。DVB使用广播传输技术,是电视直播的最佳技术手段,而OTT使用点对点转发传输技术,是点播视频的最佳技术手段。DVB+OTT是现阶段电视互联网的最优方案!同洲基于飞看产品的体验超前,唯一能真正实现小屏控大屏、大屏映小屏、操控0延迟,使电视操控有如智能手机,是最优选择!而这种领先性源于长期创新研究,竞争对手短期内难以超越。 同洲从产品到互联网服务转型水到渠成,指日可待。理由:1)产品面:把控强覆盖面广,多产品间协同效应是看点。2)时机面:公司与广电DVB+OTT业务占据“天时地利人和”。 3)用户面:用户得实惠,接受程度高,业务推广容易。4)资金面:增发助力,资金压力不大,收入弹性空间大。5)内容面:同洲将加紧内容建设,操控优雅性将弥补暂时的OTT内容短板。

    安全手机业务基于国内唯一自有商用960 OS 操作系统,去IOE 想象空间极大,Andriod的开放性造就了它的高市占率和低安全性。党、政、军等特定市场及商业人士对Andriod去IOE 需求非常强烈。安全手机是当前智能终端去IOE 最佳方案,潜在的用户规模3000~6000万。

    盈利预测: 我们预计2014-2016年的营业收入分别为25.6、32.44亿、40.9亿,以当前股本计算公司2014~2016EPS分别为:0.11元、0.22元、0.37元。PE倍数分别为64x、33x、19x,转型期估值偏高,但考虑转型成功的大概率以及巨大前景,上调为“买入”评级。

    风险提示:与广电系合作协议落实低于预期,市场竞争环境快速恶化、公司管理风险、政策风险、行业系统性风险、宏观经济风险。