报告摘要：

    前三季度扣非后净利润7300 万，扭转去年同期亏损格局。公司三季度单季营收5.4 亿，较上年同期增长49%；前三季度收入累计12 亿，与去年同期持平。前三季度扣非后净利润7300 万，而去年同期亏损近9000 万，公司业绩出现显著反转。全资子公司湖北同洲收到一次性高新技术产业扶持奖励资金7500 万元，非经常性损益增加3100万。公司年报预增：2012 年全年预计净利润区间1.9 亿-2 亿，对应EPS 0.56-0.59 元。

    高端产品比重提升，毛利回升。公司加强合同管理，放弃毛利率低、回款较差的订单，双向、高清机顶盒销售占比大幅提升；与机顶盒相关的中间件销售收入也随之增加，毛利率从二季度28%回升至36%。

    公司系统平台覆盖全国的17 个省市，覆盖用户数超过1 亿，并与9个省市开展数字电视互动业务合作，用户7000 多万，具备有线电视前端运营平台强大的客户基础和领先优势。公司将逐步实现无屏终端到有屏终端的转变，由卖产品转向卖服务，发挥互动平台整体解决方案的优势。

    海外市场放量增长带动公司业绩增长。公司海外收入占比40%，2012年非洲地区取得了突破性进展，获得5 万台卫星接收机订单；拉美市场产品结构升级，高清数字接收机占比提升；印度、俄罗斯、东南亚市场未来两年里都将保持强劲增长。

    盈利预测与投资建议：预计12-14 年公司EPS 为0.58、1.0、1.3 元，对应PE 17.2X、10.0X、7.7X。维持“买入”评级，未来6 个月目标价15 元，对应13 年PE 15X。