核心观点：

    　　事件： 7 月14 日，公司发布2023 年半年度业绩预告及2023年第二季度经营情况简报。

    　　业绩稳健增长，“一利五率”指标优化。公司2023 年上半年预计实现营业收入50.37-55.41 亿元，同比增长0%-10%；预计实现归母净利润2.60-2.90 亿元，同比增长4.54%–16.60%；预计2023 年上半年实现扣非净利润3.40-3.70 亿元，同比增长36.17&-48.19%。本次预计业绩未经审计。2023年第二季度，公司国际工程业务新签合同额为3.99 亿美元，国内工程承包业务新签合同额为2.5 亿元，咨询设计业务新签合同额为5.95 亿元，装备制造业务新签合同额为6.20 亿元，工程投资与运营业务新签合同额1.28 亿元。在国资委对央企新的考核体系下，公司2022 年“两利四率”和“一利五率”指标都优于2021 年同期水平，公司的经营质量将持续优化和提升。

    　　专注“一带一路”市场，海外项目稳步推进。公司在国际工程领域耕耘多年，积累了丰富的海外工程项目的执行和管理经验。公司坚持高质量共建“一带一路”，把握RCEP 生效机遇，在伊拉克、菲律宾、印度尼西亚、圭亚那等海外市场连续签署多个“一带一路”重点项目和民生类项目。2022 年度，公司海外业务营收占比达49.59%，同比2021 年提高17.18pct。2023 年上半年，公司国际工程业务新签合同额累计为10.52 亿美元，包括哈萨克斯坦图尔克斯坦天然气综合开发项目、加拿大Brucejack 金矿地下开采项目、巴拿马观花体育场项目等，伊拉克九区原油和天然气中央处理设施等重点项目稳步推进。

    　　注入设计咨询和装备制造资产，推动国内国际双循环。公司在大股东国机集团的支持下注入中国中元和北起院，在设计咨询和装备制造领域加强优势。2023 年第二季度，公司装备制造业务新签合同额为6.20 亿元，同比增长115.28%。2023年上半年，公司装备制造业务新签合同额9.15 亿元，同比增长13.24%，包括福建海峡两岸脱挂索道项目、广西桂林猫儿山索道项目、江苏泰康抗体药立库系统项目等。2023 年上半年，公司咨询设计业务新签合同额12.1 亿元，包括廊坊市第四人民医院新建项目全过程工程咨询合同、 深圳机场南航基地一期项目勘察设计合同等。设计咨询和装备制造业务注入之后，公司由原来的国际单循环向国内国际双循环的新发展格局转变，公司的业务结构和发展逻辑也发生了本质的变化，逐步构建以一流的设计咨询为牵引，以先进工程技术为支撑，以工程总承包为载体的全价值链运作模式。

    　　投资建议：预计公司2023 年营收为115.50 亿元，同增18.86%，归母净利润为4.30 亿元，同增28.76%，EPS 为0.35元/股，对应当前股价的PE 为30.42 倍，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：订单落地不及预期的风险；汇率变化的风险。