事件：

    　　公司于2022年8月23日发布半年报，上半年实现营业收入为29.05亿元，同比增长26.72%。归母净利润为11.98亿元，同比增长36.81%，其中扣非归母净利润为11.54亿元，同比增长43.89%，基本每股收益为1.9739元，半年报业绩符合预期。

    　　特种集成电路业务营收快速增长，技术保持领先优势报告期内，公司特种集成电路业务营收19.53亿元，同比增长42.54%，占公司总营收的67.23%。公司特种集成电路产品涵盖微处理器、可编程器件、存储器、网络总线及接口、模拟器件、ASIC/SoPC等几大系列产品，500多个品种。其中，可编程器件方面，公司新推出了2x纳米的低功耗FPGA系列产品；特种存储器方面，公司继续保持着国内系列最全、技术最先进的领先地位；网络总线及接口方面，公司产品的市场占有率继续保持领先，同时也将推出新的总线产品。

    　　智能安全芯片业务保持良好发展势头

    　　报告期内，公司智能安全芯片业务营收8.03亿元，同比增长4.11%，占公司总营收的27.66%。公司智能安全芯片产品包括智能卡安全芯片以及智能终端安全芯片。其中，第二代居民身份证和电子旅行证件等证照类产品稳定供货；首款支持双模联网的中国联通5G eSIM产品已发布；车规级安全芯片在数字车钥匙、车载eSIM等多种方案中实现批量应用。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　我们预计公司2022-2024年营业收入分别为76.94/107.85/139.70亿元，对应增速分别为44.02%/40.18%/29.54% ， 归母净利润分别为28.36/40.02/53.76亿元，对应增速45.14%/41.13%/34.34%，EPS分别为4.67/6.59/8.86元/股，3年CAGR为40.13%。维持“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　产品研发进度不及预期风险；晶圆代工厂产能紧张风险；行业政策变化风险；市场竞争加剧风险。