公司2021 年前三季度实现营收129.00 亿元，同比+13.1%；归母净利润9.4亿元，同比+55.0%。其中，2021 年第三季度实现营收44.0 亿元，同比-2.6%；归母净利润2.99 亿元，同比+5.0%，在此前业绩预告范围内，符合市场预期。

    　　维持公司2021/22/23 年EPS 预测为1.87/2.14/2.48 元，考虑公司汽车内外饰及金属件产品竞争力全球领先，客户优质；欧洲业务重组稳步推进，不断减亏，有望迎来估值重构，且今年行业受到缺芯及原材料价格上涨等不利因素影响，给予公司2022 年15xPE 的估值，上调目标价至32 元，维持“买入”评级。

    　　 公司三季报业绩在此前预告范围内，符合市场预期。公司2021 年前三季度实现营收128.98 亿元，同比+13.1%；归母净利润9.43 亿元，同比+55.0%。其中，2021 年第三季度实现营收43.98 亿元，同比-2.6%；归母净利润2.99 亿元，同比+5.0%，符合市场预期。公司向全体股东每10 股派发现金股利32 元（含税），共计派发现金红利20 亿元。考虑到公司与主机厂销售关系稳定，回款帐期没有发生变化等因素，因此本次利润分配不会对公司日常经营、研发投入等造成影响。同时，公司出资4,625 万元收购上海翼锐汽车科技有限公司75%股权，标的拥有较强的电子电器模块开发能力，将有效提高公司在“智能座仓”等偏软件、偏电子类方面的新产品研发能力。

    　　 特斯拉配套不断提升，热成型业务持续放量。公司内饰件业务国内、海外双管齐下：国内业务方面，合资公司胜维德赫华翔目前供应特斯拉上海超级工厂国产Model 3 车型后视镜产品。海外业务方面，公司全资子公司劳伦斯内饰下属子公司北方刻印与北美特斯拉展开合作，配套Model X、Model S 铝饰条等产品。

    　　预计作为特斯拉全球配套体系中的供应商，在后续的Model Y 车型中，在其核心内饰件产品业务领域，公司有机会获得更多的产品配套。同时子公司长春华翔热成型业务深度配套一汽大众，产品附加值高，报告期内实现对一汽丰田等新客户的拓展，后续成长可期。

    　　 欧洲业务亏损持续降低，定增彰显发展信心。自2014 年起，德国华翔发生连续大额亏损；2020 年，公司与德国当地工会达成裁员赔偿协议，计划关闭位于德国的主要工厂并协议进行裁员；2021 年第三季度已完成相关重组工作，德国华翔将努力打造成全球市场获单中心和创新研发总部，主要工厂将迁址至罗马尼亚等低人力成本国家，2021 年前三季度较去年同期亏损数大幅减少。同时，公司大股东定增方案获得证监会核准通过，此举将有利于公司股权理顺，促进大小股东利益统一，推动公司估值修复。

    　　 风险因素：全球汽车销量不及预期；海外业务重组不及预期；增发项目进展不及预期；特斯拉配套拓展不及预期。

    　　 投资建议：公司是全球优汽车内外饰及金属件优质供应商，配套特斯拉、大众、奔驰、宝马等主流客户；新业务热成型金属件产线陆续达产，贡献业绩。维持公司2021/22/23 年EPS 预测为1.87/2.14/2.48 元，考虑公司汽车内外饰及金属件产品竞争力全球领先，客户优质；欧洲业务重组稳步推进，不断减亏，有望迎来估值重构，且今年行业受到缺芯及原材料价格上涨等不利因素影响，给予公司2022 年15xPE 的估值，上调目标价至32 元，维持“买入”评级。