结论： 公司在行业内具有“高、精、尖、特、专”的特点，尤其适合发展“小批量、多品种、高品质”的高端轴承产品。我们看好公司未来在精密机床轴承、电主轴、大型特大型轴承等产品替代进口的空间。另外，公司未来若能在高铁轴承项目上取得突破，业绩将跨上一个台阶。我们预计公司2012-2014年每股收益0.63元、0.93元和1.40元，对应动态PE分别为27倍、18倍和12倍，公司成长性良好，给予公司推荐评级。 风险提示： 1） 下游机床、重型机械行业需求大幅下滑； 2） 公司募投产能进度低于预期