公司08年1-9月份实现主营业务收入219百万元，较去年同期增长37.74%，净利润26百万元，下降8.79%。每股收益0.27元。

    公司1-9月份毛利率为29.22%，同比下降3.6个百分点，但期间费用率13.04%，低于去年同期14.14%的水平，利润总额32.71百万元，同比增长15%。

    所得税成为导致公司净利润同比下降的主要原因，去年尚有17万元的退税，今年暂按25%的税率，缴税655万元，大致影响了每股收益0.06元。

    公司应收帐款同比增加110%，主要原因是外部环境趋紧导致客户欠款增加，以往年份大部分应收款年底可以收回，但今年国内国外整个经济形势大幅下滑，我们认为公司也将采取较为谨慎的销售政策。

    就目前情况看，9月底公司帐面现金尚有1亿元，大型精密轴承项目仍将继续推进，以此填补公司在大型轴承产品系列的空白，轴研所整体改制工作将在本月底完成，我们认为轴研所的整体上市有利于公司的长期发展。

    鉴于全球金融危机和国内经济增速放缓，公司已经开始感受到上游经营环境趋紧的影响，我们下调公司的盈利预测，预计2008-2010年公司净利润分别为37、34和36百万元，对应EPS分别为0.342、0.312和0.331元。

    10月29日收盘价为5.25元，股价已有较大幅度的调整。我们认为轴研科技的核心技术实力是一般企业所难以复制的，行业的调整，一方面企业有了夯实基础的时间，另一方面也将有稳步发展的空间，因此维持"买入"的投资评级。