公司08年上半年实现主营业务收入141.13百万元，主营利润21.13百万元，利润总额21.07百万元，净利润17.45百万元，较去年同期分别增长37.74%、20.42%、18.66%和-2.89%。每股收益0.18元。

    分项业务完成情况：

    轴承业务收入78.89百万元，同比增长14.38%。我们认为轴承作为基础件，保持15%左右的增速亦属正常。受原材料价格上涨影响，轴承业务毛利率下降2.25个百分点。

    电主轴业务收入9.29百万元，同比增长17.14%，毛利率为36.92%，同比提高4.3个百分点。公司在电主轴领域的潜力挖掘初见成效。

    技术性业务收入7.66百万元，同比减少10.8%，毛利率为52.46%，同比增加12.96个百分点，这一块业务仍然保持较强的盈利能力。

    轴承工艺装备业务收入16.2百万元，同比增加26.39%，毛利率为18.14%，提高1.86个百分点，发展态势较好。

    轴承相关材料业务收入28.65百万元，同比增长653%，但毛利率减少15个百分点，为9.62%。这项业务基数较小，具体产品种类和客户的特定需求有关，所以波动较大。

    总体来看，由于宏观经济增速放缓，公司外部经营有所压力加大。此外所得税率的变化，导致公司净利润同比下降2.89%，不过公司也在尽力争取高新技术企业所得税优惠政策。

    我们认为公司未来的看点在于大型精密轴承项目，轴研所的整体上市也有利于公司的长期发展。

    我们预计2008-2010年公司净利润分别为45、57和83百万元，对应EPS分别为0.418、0.523和0.756元。

    7月30日收盘价为9.52元，我们按照08年25-28倍PE的估值，6-12月的目标价位为10.45-11.7元，维持"买入"的投资评级。