公告：公司前三季度营收25.35 亿元，同比增长52.56%，单季度营收11.42亿元，同比增长47.52%，前三季度归母净利润9485.6 万元，同比增长191.56%，单季度归母净利润6042.5 万元，同比增长110.95%。

    全年指引归母净利润1.27 亿元-1.45 亿元。

    HomePod 进入量产阶段，圣诞旺季有望增加生产规模。根据苹果HomePod发售时间判断，目前公司HomePod 已经完成PVT 阶段，进入量产备货阶段。Echo 改善音质推出新款，公司最受益。苹果、微软、谷歌、亚马逊、腾讯、联想、小米都参与智能音响竞争，验证我们1 月观点，公司能够提供高质量扬声器单体和整机代工，坚定看好公司智能音响布局和人工智能时代音响的AI 入口地位！苹果WWDC 发布HomePod，我们预计明年全年有望实现1000 万以上销量，有望成为单独的明星产品线，强烈看好！我们分析了Echo 的成本，预计在89 美元左右，扬声器质量普遍较差，回归音乐的本质是智能音响新买点。从较高端的无线音响看，一般扬声器价格是售价的十分之一。苹果HomePod 售价350 美金，预计扬声器单价有望达到35 美金。

    非经常性收益来源锂宝的股权价值增值，锂电有望成为公司的新增长点。 新品初期毛利略微下降，费用率改善，营业利润好转。公司非经常性项目中与天原集团增资锂宝带来投资收益2413.8 万元，政府补助2609.7 万元，对于整体影响较小，同时公司加力投资三元材料，进展顺利。从三季度单季看，毛利相对上半年略微下降，主要由于新品爬坡所致，预计四季度至明年将会改善。管理费用率仅7.35%，12 年以来最低水平，说明公司研发投入开始进入开花结果期。营业利润率6.07%，也是12 年以来最好水平。

    投资建议：持续看好智能音响未来发展，公司作为扬声器和音响的一流供应商，坚定推荐。此外预计12 月新品开卖有望提升明年产线规划，智能音响普及程度可能超预期。17-18 年净利润预计1.45 亿元和3.26 亿元，目标价23.4 元，对应18 年30 倍PE。

    风险提示：音箱业务发展进展不及预期