事件:

    　　美年健康于10 月31 日发布2024 年三季报：2024 年第三季度公司实现收入29.35 亿元（+3.63%，同比口径，下同），归母净利润2.40 亿元（+10.33%）。

    　　投资要点:

    　　业绩逐季改善，第三季度实现收入、利润同步增长。健康体检行业具有明显的季节性，一季度为业务淡季，且由于去年一季度基数较高，导致今年一季度业绩同比下滑；二季度实现营收同比正增长；三季度实现收入、利润均同比正增长；四季度是体检行业旺季，公司发展态势良好。

    　　持续推出创新项目与健管服务，发布“健康小美”AI 数智健管师。

    　　公司已有脑卒中AI 诊断、脑认知AI 诊断、冠脉钙化积分AI 诊断、肺结节AI 诊断、心电图AI 诊断、乳腺超声AI 诊断、超声AI 质控、眼底AI 诊断、儿童骨龄AI 评估等AI 相关产品应用。2024 年Q3，公司推出AI 产品如下：1）与华为等合作，发布国内首个健康管理AI 机器人“健康小美”数智健管师，已在杭州、南京、宁波、苏州等地区26 家分院开启试运营。2）推出“AI 智能血糖管理”，依托2.3 亿条数据支持的血糖管理系统，为用户定制“一人一策”的血糖管理方案。3）发布中医智能体检项目，收集中医问诊、舌诊、面诊、脉诊“四诊信息”，以大数据和AI 结合分析，精准评估用户体质状况和中医证候特点，并结合西医体检的异常指标，为用户提供中西医结合的个性化调养方案。

    　　AI 赋能精细化运营。在实施以扁鹊SaaS 系统、星辰CRM 系统为代表的数字化转型后，公司进一步利用AI 赋能精细化运营，推出AI智能销售助手“美年小星”，辅助销售人员提升接待能力与业务转化率，强化销售人员的专业能力与产品信息更新速度。

    　　盈利预测和投资评级：考虑到宏观经济环境的影响，我们调整了盈利预测，预计2024-2026 年公司营业收入分别为111 亿元、128 亿元、147 亿元，分别同比增长2%、16%、15%；归母净利润分别为3.56 亿元、6.49 亿元、9.16 亿元，分别同比变动-30%、+82%、+41%；PE 分别为52 倍、28 倍、20 倍。公司是健康体检行业龙头、预防医学平台型企业，通过深化数智化能力和推出创新产品打造差异化，强化竞争优势；鉴于今年以来股价已经历调整，且公司经营逐季改善，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业需求不及预期的风险；精细化运营不及预期的风险；组织架构变革不及预期的风险；医疗纠纷风险；商誉减值风险。