chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

美年健康(002044)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

美年健康(002044):2023年扭亏为盈 2024Q1淡季利润亏损幅度较小

http://www.chaguwang.cn  机构:东吴证券股份有限公司  2024-05-01  查股网机构评级研报

  投资要点

      事件:公司公告,2023 实现营收108.94 亿元(+26.44%,表示同比增速,下同),归母净利润5.06 亿元(+190.45%),扣非归母净利润4.63 亿元(+181.61%),非经常科目包括金融资产与负债的公允价值变动与处置损益4190 万元、政府补助2107 万元等。2023Q4 实现营收36.76 亿元(+29.77%),归母净利润2.8 亿元(+264%),扣非归母净利润2.35 亿元(+263.17%)。业绩靠近预告中值,2023 年业绩符合预期。

      2023 年客单同比增长11.2%,客流客单实现双增,四大品牌协同发展。

      2023 年,公司综合客单价为620.8 元,同比增长11.2%。2023 年共接待2834 万人次(含参股体检中心),同比增长13%,其中控股体检中心接待1755 万人次,同比增长13.7%。团检和个检占收入比分别为80%:

      20%,个检收入占比同比提升2.8pp。分品牌看,2023 年美年大健康品牌实现收入84.32 亿元(+26.95%),占比77.4%(-0.4pct);慈铭、奥亚收入22.77 亿元(+18.35%),占比20.9%(+0.3pct);美兆收入1.85 亿元(+8.82%),占比1.7%(+0.1pct)。

      2023 年扭亏为盈,净利率提升至6%+,2024Q1 淡季亏损幅度较小。

      2023 年,公司实现毛利率42.79%(+8.45pp),净利率6.14%(+11.68pp),实现扭亏为盈。各项费用率均有下降,2023 年公司销售费用率为23.53%(-0.06pp),管理费用率为7.64%(-1.72pp),财务费用率为2.75%(-0.55pp)。2023 年公司全面推进业务转型升级与运营管理降本增效,实现净利率显著提升。2024Q1 季度,公司收入18.01 亿元(-14.91%),归母净利润-2.87 亿元(-66.67%),扣非归母净利润-3.02 亿元(-71.58%),收入利润下滑主要由于23Q1 季度因订单滞后和阳康套餐等带来的较高基数,同时由于体检淡季的固定成本较高会导致季节性的一季度亏损,但相比于2020-2022 年,2024 疫后正常季度的亏损幅度相对较小,公司盈利能力提升的逻辑逐步兑现。

      数字化运营成效显著,推动体检业务全面转型升级。2023 年公司实现全业务数字化转型,自主研发的新一代智慧体检云平台扁鹊已经实现了95%以上的分院覆盖。公司进行团队私域运营化建设,重点推广团单个体转化。公司持续以健康体检大数据与AI 人工智能结合,赋能“检、医、保、管” 等专精特新创新产品,满足公众的高品质健康体检需求。

      盈利预测与投资评级:考虑到公司疫后恢复增长,盈利能力提升的逻辑逐步兑现,我们将2024-2025 年公司归母净利润预期由8.14/10.22 亿元调整至8.12/12.07 亿元,预计2026 年为15.19 亿元,对应当前市值的PE估值分别为24/16/13 倍。维持“买入”评级。

      风险提示:客单提升不及预期的风险,门店并购整合不及预期的风险,医疗质量纠纷风险。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网