疫情导致Q2 业绩暂缓，积累订单有望将旺季提前至Q3，维持“买入”评级7 月14 日，公司发布2022 年半年报预告：2022H1 预计实现营收28.5-30.0 亿元（同比下降11.36-15.79%），归母净利润亏损6.3-6.8 亿元（2021H1 为亏损4.3 亿元），扣非净利润亏损6.5-7.0 亿元（2021H1 为亏损3.76 亿元）；基本EPS 亏损0.16-0.17 元/股。同时，公司发布公告称2022 年1 月拟收购吉林昌邑美年43.2403%的股权已于上半年完成收购，取得对吉林昌邑美年的控制。在提升医质及服务、精细化管理能力加强、数字化全方位助力、创新引领等因素下，公司已经进入量、价、质三重提升的拐点期，我们维持之前的盈利预测不变，预计公司2022-2024年归母净利润分别为4.00、4.87、6.07 亿元，EPS 分别为0.10/0.12/0.15 元，当前股价对应P/E 分别为48.7/40.0/32.1 倍，维持“买入”评级。

    疫情导致Q2 业绩暂缓，积累订单有望将旺季提前至Q32022Q2 预计收入14.98-16.48 亿元（下降19.50-26.83%），归母净利润亏损1.99-2.49 亿元（2021Q2 为亏损0.01 亿元），扣非净利润亏损2.04-2.54 亿元（2021Q2 为盈利0.14 亿元）。收入端，疫情影响部分门店停业、限流，导致Q2收入同比下降。利润端，虽然整体收入下滑，但公司的房租、折旧、摊销、人员工资等固定成本相对固定或者仅小幅下降，同时确认了4200 多万元员工持股计划费用，导致Q2 利润亏损加大。展望下半年，由于上半年体检订单比较稳定，因为疫情干扰延迟到检，预计业务旺季将提前到三季度，且6 月中旬以来，随着上海及全国各地的疫情管控形势向好，公司的主营业务有望快速恢复。

    精细化管理成效持续显现，数字化转型快速推进公司积极推动精细化管理，提升医质，带动客单价提升，1-2 月到检人数同比增长5%，客单价同比增长12%，3 月起，华东、东北、华北等多个大中城市持续封控限流，导致2022H1 到检人数同比下降约17%，但整体客单价提升4%，表明公司“医疗导向，品质驱动”的战略方针仍较有成效。

    风险提示：精细化管理能力提升不及预期；体检中心扩张过程中的管理风险。